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      1. 《東方看點|8月社融數據好于市場預期》

        時間:2023-09-12



          事件:9-11. 央行發布8月社融數據,8月社融新增3.12萬億,同比多增6316億,余額同比+9%,環比+0.1百分點。8月新增人民幣貸款1.36萬億,同比多增868億;企業債2698億,同比多1186億,政府債1.18萬億,同比多增8741億,是社融主要拉動項。M1增速2.2%,M2增速10.6%。

        整體看社融略好于市場預期。8月新增社融3.12萬億,其中政府債是主要支撐項。8月新增政府債1.18萬億,同比多增8714億,去年政府債主要在上半年發放,今年集中在8.9月,有節奏錯位的影響。另外,企業債新增2698億,也有改善的跡象,同比多增1186億。預計是緩解當下地方政府債務問題,整體上看,社融、信貸數據均有所改善,穩增長,穩預期的政策效果逐步會有所顯現。

        新增信貸1.36萬億,分部門看,居民部門新增貸款3922億,環比7月大幅改善(7月同比少增3498億),中長期貸款新增1602億,短期貸款新增2320億;企業部門新增貸款9488億,其中中長期貸款新增6444億,同比少了909億,票據貼現3472億,同比多增1881億。整體看居民貸款略有改善,企業貸款票據貼現占主導,中長期貸偏弱,企業投資意愿的恢復仍然較慢。預計信貸改善主要是因為以下幾個方面:1. 銀行加大貸款投放力度;2.存量房貸利率下調減緩提前還貸;3.專項債集中發行后配套融資有所增加。

          東方基金權益研究認為,7月社融數據出了低點,隨著一攬子政策的逐步落地,后續社融有可能會繼續改善。地產政策的落地一定程度上緩解了提前還貸的趨勢。雖然地產數據仍然下行,制造業PMI連續回升,上游商品出現漲價跡象,經濟有望迎來企穩。整體看8月社融數據略好于市場預期,財政有所發力,在一攬子穩增長,穩預期的刺激政策落地后,地產政策和居民信貸大概率將有所改善。近期隨著經濟數據的企穩回升,政策端可能仍有期待空間。

        市場有風險,投資需謹慎。




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